Der neue Jefferies-Bericht zeigt, dass der globale Investitionszyklus in Künstliche Intelligenz (KI) möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat oder in eine mittelfristige Korrektur eingetreten ist. Steigende Finanzierungskosten und Bedenken hinsichtlich der Rentabilität großer Investitionen könnten sich negativ auf die Technologieinvestitionen im kommenden Jahr auswirken.
Bedenken hinsichtlich technologischer Investitionen
Der Bericht weist darauf hin, dass die Finanzmärkte zunehmend eine Zurückhaltung bei der Finanzierung von KI-bezogenen Investitionen zeigen, was Fragen zur Nachhaltigkeit der Ausgaben großer US-Technologieunternehmen aufwirft. Jefferies hat in seinem Bericht angemerkt, dass es so aussieht, als ob der Investitionsausgabenzyklus in KI seinen Höhepunkt erreicht hat oder zumindest in eine mittelfristige Korrektur eingetreten ist.
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Die vier großen Unternehmen im Technologiebereich, darunter Microsoft, Amazon, Alphabet und Meta, haben im dritten Quartal 2026 ihre kombinierten Investitionsausgaben im Vergleich zum Vorjahr um 108 Prozent auf 202 Milliarden Dollar erhöht. Dennoch könnten zunehmende Bedenken hinsichtlich der Finanzierung und Rentabilität bedeuten, dass die Investitionsausgaben für Künstliche Intelligenz im Jahr 2027 unter den aktuellen Marktschätzungen liegen werden.
Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum der Vereinigten Staaten
Jefferies wies darauf hin, dass KI-bezogene Investitionen 1,39 Prozent oder 67 Prozent des realen BIP-Wachstums der Vereinigten Staaten von 2,1 Prozent in den vier Quartalen bis zum dritten Quartal 2026 ausmachen. Zudem sind mit steigenden Kreditkosten für Technologieunternehmen die Ausweitung der Renditedifferenz von Anleihen und die stark steigenden Differenzen bei den Kredit-Swaps von Oracle und CoreWeave besorgniserregend.
Der Bericht prognostiziert auch, dass die durch Kreditverknappung verursachte Verlangsamung der Ausgaben für Künstliche Intelligenz negative Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum der Vereinigten Staaten haben könnte und die Erwartungen an die Federal Reserve von einer straffen Geldpolitik in Richtung Lockerung verschieben könnte.
Darüber hinaus hat Jefferies den Investoren geraten, nach Chancen über die Lieferkette der Künstlichen Intelligenz hinaus zu suchen, insbesondere in den Bereichen Gesundheit und Biotechnologie, wo die Anwendungen von Künstlicher Intelligenz im Arzneimittelentwicklungsprozess erhebliches Potenzial bieten.
Im Hinblick auf die regionale Vermögensallokation hat Jefferies das Gewicht Indiens in seinem relativen Asien-Pazifik-Portfolio auf 14 Prozent erhöht und die Position „Übergewichtet“ beibehalten. Dieses Gewicht lag zuvor bei 12 Prozent. Zudem wurde die Allokation nach Südkorea und Taiwan jeweils um ein Prozent reduziert, und die Position „Untergewichtet“ wurde in beiden Märkten beibehalten.
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