يتوقع البنك المركزي الهندي (RBI) أن يزيد معدل الفائدة في شهر أكتوبر بمقدار ٢٥ نقطة أساس، ومع استمرار المخاطر التضخمية، من المتوقع أن يصل هذا المعدل في السنة المالية ٢٠٢٧ إلى ٥.٧٥ إلى ٦%. هذا سيؤدي إلى زيادة الضغوط على عوائد السندات الحكومية.
الضغوط على السندات الحكومية
وفقًا لتقرير من بنك موثوق، تعرضت السندات الحكومية الهندية لضغوط في شهر سبتمبر، حيث عززت أسعار النفط الخام المرتفعة وزيادة العوائد العالمية التوقعات لزيادة معدلات RBI. كما أن زيادة عرض السندات المحلية، بما في ذلك بيع عمليات السوق المفتوحة (OMO) وإصدار المزيد من السندات ذات الآجال الطويلة في تقويم الاقتراض للنصف الثاني، أضافت إلى هذه الضغوط.
التأثير على عوائد السندات
كانت الضغوط على القطاع ذو الخمس سنوات ملحوظة بشكل خاص. خلال سبتمبر، زادت عوائد السندات ذات الخمس سنوات بمقدار ٤٥ نقطة أساس، بينما كانت هذه النسبة للسندات ذات العشر سنوات ٢٤ نقطة أساس. أدى ذلك إلى تقليل الفجوة بين عائد السندات ذات العشر سنوات والخمس سنوات من ٣٦ إلى ١٦ نقطة أساس.
خططت الحكومة الهندية لإصدار ٧.٨٦ لاخ كرور روبية من السندات الحكومية في النصف الثاني من السنة المالية ٢٠٢٧، بينما الفجوة بين الاقتراض المخطط والمقدر حوالي ١.١ لاخ كرور روبية.
ومع ذلك، لم يتغير الاقتراض الصافي بشكل كبير حيث انخفضت عمليات الاسترداد مع المزادات التبادلية العدوانية، وانخفضت احتياجات السداد والتمويل في السنة المالية ٢٠٢٧.
من المتوقع أيضًا أن يضيف زيادة إصدار T-bill وزيادة متوسط الاقتراض الحكومي إلى عرض السوق. لا يزال البنك المركزي يجذب الفائض الناتج عن ودائع FCNR(B) من خلال المزادات العكسية بمعدل متغير (VRRR)، وعمليات السوق المفتوحة (OMO) وتبادلات العملات الأجنبية.
في النهاية، من المتوقع أن يصل معدل الفائدة إلى ٥.٧٥ إلى ٦.٠٠%، مع استمرار التحذيرات بشأن مراقبة التضخم. إذا تزامنت السياسات التقييدية مع أسعار النفط الخام المرتفعة، وزيادة العوائد العالمية، وضعف الطلب في المزادات، فقد يكون هناك ضغط أكبر على عوائد السندات ذات العشر سنوات.
اقرأ المزيد: عمان: تركيز المستثمرين على أسهم البنوك والصناعات في بورصة مسقط
